支付宝、京东不能卖 误导、飞单要重罚 理财销售新规掩护谁？

12月25日，中国银保监会宣布《商业银行理财子公司理产业品销售治理暂行措施（征求意见稿）》（以下简称《措施》），向社会公然征求意见。《措施》增强理产业品销售业务机构和行为羁系规范，厘清理财子公司、署理销售机构和投资者等各方的关系和责任，适应理财子公司建立之后理产业品销售执法关系变化的需要，有助于进一步完善银行理财子公司制度规则体系，更好地掩护投资者正当权益，推动理财子公司和理财业务康健可连续生长。商业银行理财子公司作为资管行业的重要到场者，备受关注。

2018年4月，《关于规范金融机构资产治理业务的指导意见》（资管新规）正式宣布，为我国资管业务稳健生长奠基了基础、指明晰偏向。作为资管新规的配套制度，2018年9月，银保监会宣布《商业银行理财业务监视治理措施》（理财新规）；12月，宣布《商业银行理财子公司治理措施》（《理财子公司措施》）。

在《理财子公司措施》公布当月，银保监会就批准了中国银行、中国建设银行设立理财子公司的申请，拉开了理财子公司批设的序幕。到现在为止，包罗全部的大型商业银行、股份制商业银行和部门都会商业银行、农村商业银行在内，凌驾40家银行提出设立理财子公司的计划，其中共22家理财子公司获批筹建。2019年6月3日，我国第一家银行理财子公司——中国建设银行旗下的建信理财有限责任公司在深圳正式开业。

现在，已有19家银行理财子公司开业。此外，银保监会还批准了2家外资控股理财公司筹建，其中1家已经开业。资管新规对金融机构刊行和销售资管产物作出了原则性的划定，提出“相识产物”和“相识客户”等要求。理财新规专设“销售治理”一节，对银行理产业品的宣传推介和认购、赎回等业务运动以及投资者适当性治理等方面举行详细划定。

《理财子公司措施》对理财子公司理产业品的风险评估、销售治理、代销机构提出部门要求。但上述规章制度，对理产业品销售治理的划定较为笼统且疏散，全面性、适用性和可操作性都存在不足。

而此次《措施》，深入落实资管新规、理财新规和《理财子公司措施》等制度规则，充实借鉴海内外资管产物销售已有的成熟羁系尺度和实践履历，针对银行理财子公司特点，对理产业品销售机构、销售渠道、宣传销售文本、销售人员治理等方面举行了详细划定，明确责任，增强规范，补足了理财子公司理产业品销售治理的制度空缺。《措施》相关条文详细详细，具有较强的针对性和可操作性，既有利于金融机构执行，也便于投资者明白。随着金融风险整治事情深入，普通公共对理产业品的认识越发理性，风险偏好有所下降。微众银行-银行用户体验团结实验室日前公布的《2020银行用户体验大调研陈诉》显示，当被问及“理产业品年化收益率凌驾几多时，会以为有风险”，用户的判断从2017年、2018年的10%、2019年的6%下降至后疫情时期的5.0%，创下四年新低。

在这种情况下，银行理产业品更成为普通公共投资理财的重要选择。而理财子公司将逐步取代商业银行，成为银行理产业品的主要供应机构。因此，规范理财子公司理产业品销售治理，不光关系到理财子公司生长，更与数以亿计的老黎民息息相关，具有重要意义。《措施》从四个方面增强治理，明确要求，为理财市场生长和投资者掩护缔造了良好的制度情况。

一是厘清理财子公司和代销机构销售责任。银行理财子公司是理产业品的设计刊行方，主要责任是明确“是什么产物”、“由谁来卖”、“如何治理卖方”；代销机构面向投资者实施销售行为，主要责任在于“卖什么产物”、“卖给谁”以及“该怎么卖”，两者应配合负担理产业品的合规销售和投资者正当权益掩护义务。同时，《措施》划分提出机构和产物尽职观察要求。二是明确从事理产业品销售业务运动要求。

通过营业网点销售理产业品，销售机构应实施理产业品销售专区治理，并对每只理产业品销售历程举行录音录像。通过电子渠道销售理产业品的，销售机构也接纳措施记载重点销售环节，并确保能够满足回溯检查和核查取证的需要。

同时，划定了销售机构和销售人员的克制性行为，如误导销售、私售“飞单”等。三是规范销售人员和宣传销售文本治理。在销售人员治理方面，从机构和员工两个层面划分提出要求。

未经上岗资格认定并签订劳动条约，任何人员不得从事理产业品销售业务运动。同时，销售机构对相关信息举行公示，便于投资者查询核实。在宣传销售文本治理方面，强化集中统一治理责任，明确制作分发、授权治理及委托体例的主体，厘清各方的权利义务和责任负担。四是进一步强化投资者正当权益掩护。

坚持“卖者尽责”与“买者自负”的有机统一，在压实相关机构责任的同时，也明确投资者义务与信息确认责任，推进有序打破刚性兑付，掩护各方正当权益。同时，增强信息全面挂号，依托银行业理财挂号托管中心，强化销售历程信息的匹配和挂号，便利投资者通过权威渠道查询核实，防范伪冒机构和人员销售虚假理产业品。《理财子公司措施》第二十七条提出，理财子公司可以通过吸收民众存款的银行业金融机构或羁系部门认可的其他机构署理销售理产业品。

而《理财新规》划定，商业银行只能通过本行渠道销售理产业品，或者通过其他吸收民众存款的银行业金融机构署理销售理产业品。这是《理财子公司措施》首次将理财子公司理产业品的销售规模，扩大到吸收民众存款的银行业金融机构之外，引发市场关注。

大型互联网平台和其他专业机构能否成为羁系部门认可的“其他机构”，获得署理销售理理产业品的资质，成为关注焦点。而此次《措施》明确，现阶段只允许理财子公司和吸收民众存款的银行业金融机构作为署理销售机构，互联网平台和其他专业机构暂时还。

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